本周能源局先后發(fā)布"光伏風(fēng)電最低保障收購(gòu)年利用小時(shí)數(shù)"及"光伏新增裝機(jī)規(guī)模管理新政",預(yù)示2016年度指標(biāo)下發(fā)臨近:今年以來,由于往年通常在Q1末即下發(fā)的年度光伏裝機(jī)新增指標(biāo)遲遲未能發(fā)布、且存在630搶裝結(jié)束后的季度性需求回落預(yù)期,導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)下半年光伏需求極度悲觀。本周能源局發(fā)布兩項(xiàng)行業(yè)重磅政策,一定程度上解釋了今年指標(biāo)分配遲遲未落地的原因(為緩解限電、降低補(bǔ)貼壓力制定全新指標(biāo)分配方案)。一句話簡(jiǎn)評(píng)兩項(xiàng)政策(詳評(píng)見后文):改善限電有章可循,存量電站收益率提升可期;指標(biāo)分配引入競(jìng)價(jià)機(jī)制,有利未來補(bǔ)貼發(fā)放正常化,但壓縮電站運(yùn)營(yíng)超額收益空間。維持看好制造板塊結(jié)構(gòu)性高成長(zhǎng)、高盈利能力、能夠熨平行業(yè)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的:隆基股份、中來股份。

    本周儲(chǔ)能板塊表現(xiàn)亮眼,重申"商業(yè)項(xiàng)目加速落地+電改提速激發(fā)潛在需求爆發(fā)"的推薦邏輯:近期儲(chǔ)能板塊受到行業(yè)大型展會(huì)和企業(yè)項(xiàng)目密集落地等事件刺激表現(xiàn)突出,我們重申今年對(duì)儲(chǔ)能板塊(與去年不同)的推薦邏輯:大量商業(yè)化項(xiàng)目落地開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)+示范效應(yīng)顯著,結(jié)合國(guó)網(wǎng)領(lǐng)導(dǎo)變更后電改提速預(yù)期,加速激發(fā)儲(chǔ)能市場(chǎng)潛在需求爆發(fā),下半年面臨十三五能源規(guī)劃發(fā)布和大型商業(yè)化項(xiàng)目建成投運(yùn)等事件催化,繼續(xù)推薦:南都電源、圣陽(yáng)股份、陽(yáng)光電源,關(guān)注:雄韜股份。

    本周第四批電池目錄完成初審刺激三元電池表現(xiàn),重申看好下半年碳酸鋰環(huán)節(jié)確定性高景氣維持能力:本周中汽研發(fā)布申報(bào)《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件(第四批)》的通知,并表示初審已完成,工信部擬于近期啟動(dòng)正式審核工作,市場(chǎng)預(yù)期第四批目錄仍將把LG、三星等外資品牌、以及部分三元電池新進(jìn)入者排除在外,刺激三元電池主要標(biāo)的表現(xiàn)。展望下半年,目前行業(yè)面臨的是政策落地前需求的明顯收縮、材料/電芯供給與需求的同步釋放(可能量升價(jià)跌),而唯一有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)"量?jī)r(jià)齊升"的唯有最上游的碳酸鋰環(huán)節(jié),我們認(rèn)為,下半年季度電池產(chǎn)量大超Q2仍是大概率事件,年內(nèi)新增供給極有限的鋰礦及碳酸鋰環(huán)節(jié)仍具備向上的價(jià)格彈性(國(guó)內(nèi)新增礦源產(chǎn)能釋放持續(xù)低于預(yù)期,智利新產(chǎn)能變數(shù)不斷),近期下游排產(chǎn)收縮令碳酸鋰價(jià)格和付款條件出現(xiàn)小幅松動(dòng),股價(jià)調(diào)整提供良好介入機(jī)會(huì),判斷下半年鋰價(jià)有望創(chuàng)新高,看好天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

    充電樁:根據(jù)最新了解的情況來看國(guó)網(wǎng)招標(biāo)可能低于預(yù)期,但南網(wǎng)、網(wǎng)外仍會(huì)出現(xiàn)較大增長(zhǎng),設(shè)備需求量仍有望較2015年增長(zhǎng)3倍,其中網(wǎng)外需求量預(yù)計(jì)將于下半年釋放;運(yùn)營(yíng)方面,公交項(xiàng)目輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是最好的模式,關(guān)注相關(guān)可以拿到項(xiàng)目的企業(yè);專用車運(yùn)營(yíng)潛在市場(chǎng)大,對(duì)補(bǔ)貼依賴較高,關(guān)注專用車進(jìn)目錄以及補(bǔ)貼調(diào)整情況,推薦:九洲電氣、通合科技、中恒電氣。

    風(fēng)電存量電站盈利有望大幅改善,核電下半年進(jìn)入交貨周期:最低保障年利用小時(shí)數(shù)發(fā)布有利于存量風(fēng)電場(chǎng)盈利能力的邊際大幅改善,利好天順風(fēng)能;今年下半年開始核電設(shè)備逐步開始進(jìn)入交貨周期,核電業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。除了百萬(wàn)千瓦級(jí)的大堆之外,我們認(rèn)為未來五年核電小堆和核廢料處理也具有廣闊的發(fā)展前景,有超預(yù)期可能,重點(diǎn)推薦:通裕重工、江蘇神通。

    電力設(shè)備:特高壓進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期,我們認(rèn)為國(guó)網(wǎng)高層變動(dòng)將影響交流特高壓后續(xù)進(jìn)展,直流特高壓有望加快;國(guó)網(wǎng)換屆本質(zhì)上可能導(dǎo)致電網(wǎng)集權(quán)的削弱,電改進(jìn)程與能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有望提速,關(guān)注需求側(cè)管理企業(yè)用戶數(shù)增長(zhǎng)進(jìn)度以及變現(xiàn)能力,關(guān)注售電相關(guān)政策變化;關(guān)注長(zhǎng)高集團(tuán)等轉(zhuǎn)型標(biāo)的。

文章來源：中國(guó)銀河證券